2016年是经济危机吗？
2008年金融危机之后，国际货币基金组织（IMF）曾警告称，美国可能陷入“永久性”衰退。 当时，美国财政赤字占GDP的比重高达10.2%，IMF认为美国需要花费数年时间才能走出经济增长缓慢的局面。 但事实是，在美联储史无前例的大量化宽松政策之下，美国经济迅速反弹，到2014年底，已经实现了连续七个季度的环比增长——这是一个相当罕见的增长纪录。
然而IMF并没有就此认输，去年底再度发威，警告美国经济或将再次陷入衰退。 原因是当时美国的赤字率已经上升至3.9%，而政府债台高筑，总债务与GDP的比率已经达到105%。更为可怕的是，虽然美联储仍在继续降息，但由于利率已经接近于0，因此再降息的空间已经非常有限。 在我看来，IMF这一次的判断依旧有误。首先美国政府并不是靠借贷维持经济运行的，事实上美联储的资产负债表非但没有因为降息而扩大，反而在减少；另外美国的个人和企业部门资产负债表的修正也已经完成，随着产能过剩问题的逐步解决，企业利润空间不断扩大，个人收入和消费也在不断回暖。 所以我认为，2016年之所以出现诸多不稳定因素，其根本原因在于美联储加息预期的升温。
最近一段时间，美联储已经多次发出加息信号，市场对于美联储加息的预期也不断升温。如果美联储加息预期最终兑现，那么将会对全球的风险资产带来巨大的冲击。 鉴于美元在国际金融体系中独一无二的地位，美联储每一次货币政策的变化都将对全球金融形势造成重大影响。因此我需要提醒的是，在当前全球经济复苏仍不均衡的情况下，美联储加息的步子真的不好迈。